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电解铝成本过高 需求放缓产能增加铜价难坚挺

较近一段时间以来，包括有色金属、钢铁和化工等主要的基础行业减产、停产的声音不绝于耳。接受采访的上市公司和分析师们一致认为，导致目前较大规模减产行动的主要原因就是需求不振。

商务部市场运行调节司较新一期的数据显示，9月份，全国重点监测流通企业生产资料订单指数较上月下跌4.6%，其中，化肥、成品油、钢材、煤炭分别下降8.4%、7.0%、3.1%和1.1%。9月份，重点监测流通企业生产资料库存指数较上月下跌1.9%，其中，钢材、煤炭、成品油分别下降8.1%、1.1%和0.4%；化肥增长4.7%。

一家江苏地区的化工企业负责人在接受采访时表示，他们决定将原本定于明年初的设备检修提前到目前这样一个市场环境不佳的时候进行，为了这次为期1个月的停产检修，这家公司的损失可能将在800万至100皮带输送机0万左右。这位负责人告诉："需求实在太差，生产也是亏损。如果检修完毕市场仍然不见好转，我们暂时不会复产。"

持有这样看法的业内人士和分析人士不在少数。在采访中，分析师们一致表示，现在金融危机，全球市场需求都很弱，如果需求不变，现在行业性的减产、停产现象不会有大的改观塑料机械。据了解，商务部产业损害调查局此前曾在大庆、山东等地调研石化和钢铁行业的亏损情况，同时，国务院出台4万亿经济刺激计划，似乎又使基础行业看到了自北美先进、成熟的铝合金电缆技术带入中国需求回暖的曙光。

有色金属第三季业绩全面下降

较近几个月以来，有色金属价格持续下跌，导致不少有色金属类上市公司前三季油水分离机度业绩欠佳。中国铝业(601600)作为有色金属的领军企业，10月底宣布电解铝减产72万吨/年；随后，锡业股份(000960)也宣布第4季度预计比计划减产30%左右。一时间，相当多的有色金属类企业走上了减产之路。

根据商务部的统计，10月27日至11月2日, 国内有色金属价格止跌趋稳，平均价格比前一周上涨0.6%。其中，1#铜、1#锌、1#镍价格下跌；A00铝价格上涨6.5%。而以中国铝业(601600)、江西铜业(600362)、锌业股份(000751)等一些上市公司为代表的有色类上市公司在第三季度的业绩都不同程度地有所下降。

库存依然充足电解铝成本居高不下

中国铝业宣布减产的消息对于电解铝市场来说无疑是一颗重磅炸弹，而且减产18%这样的力度也显得相当坚决。中国铝业如此大力度地减产也有它的原因，根据公司三季报，中国铝业三季度末的存货猛增至226.62亿元，同比增长95.9%。

事实上，库存猛增并不是中国铝业的"专利"。商务部表示，目前国内铝价接近铝企生产成本底线，成本偏高铝厂纷纷减产以支撑铝价，但国内铝库存仍处高位。10月31日，上海期货交易所现货铝库存达到20.6万吨，较前一周增加2008吨。受供需不平衡和大量库存积压影响，预计短期内国内铝价将继续振荡整外企搅局理。

云铝股份的一位管理人员曾经算过这样一笔账，按照全国平均水平，企业生产一吨电解铝要耗1.4万度电，按0.4元/度的工业用电标准算，电费成本就是5600元；按2：1的比例，一吨电解铝需要两吨氧化铝，氧化铝价格按2500元/吨算，成本是5000元；再加上其他物资如炭块2000元，还有设备折旧、工资、银行利息等，目前大部分电解铝企业已亏损。

国信证券有色金属行业资深分析师黄安乐指出："目前国内电解铝减产产能已达总产能的15%，但铝价短期内很难出现反转：首先是铝库存依然充足；再次，在未来的3个月内，刚好为年底和春节，消费本身并不旺，存货依然需要消化；另外，氧化铝继续降价将导致电解铝生产成本下降，电解铝停产速度放缓，压制铝价。停产只能造成短期内的供需关系混乱，真正的改善来自宏观面的变化。"

一位不愿透露姓名的分析人士在接受采访时表示："现在铝价维持在1.4万元/吨以上的价格，各个企业应该不至于亏损。但是由于这个行业耗电量太大，电价上涨又很快，相比于铝土矿成本，电的橡胶蝶阀比例还是高很多。"