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铝锭库存拐点显现 铝价迎来雨后晴天？

【铝道】沪铝主力合约1805单日大涨1.89%，收盘13990元/吨。技术图形来看，铝价仍处于长达6个多月的跌势中，今日的光头大阳是超跌反弹的末路挣扎还是小荷才露尖尖角的雨后晴天？

据SMM数据显示，截止至3月29日，国内8大主流消费地铝锭库存回落至224.3万吨，环比上周减少4.1万吨，降幅为春节以后大幅度。一方面，春节期间积压在途库存量减少，另一方面，下游消费复苏持续。此外，下微机控制水泥压力实验机功能特点：游铝加工企业逢低备货意愿提升，造成整体铝锭库存出库规模大于入库。短期看，消费复苏和备货意愿较强，而新增供应和复产速度较慢，去库存仍有望持续。

同时，3月29日全国主要消费地区606隔膜阀3铝棒库存合计10.71万吨，环比上周减少1.08万吨。

据SMM了解，近期铝杆市场成交火爆，加工费一路上涨，山东铝杆加工费出厂价已经高达500元/吨以上，若干铝杆企业均表示接单需要排期。

上周SMM统计四地氧化铝成交集中于河南和山西，成交价格集中于2700元/吨，成交价格重心已经上抬。

进口氧化铝方面：上周澳大利亚进口氧化铝FOB价格为443美元/吨，较此前一周大幅上涨62美元/吨。

SMM认为，氧化铝仍处于筑底阶段，上涨仍需等待铝价上涨，上周河南和山西的成交集中于氧化铝厂和贸易商之间，这是一个明显的筑底信号。另外，国外氧化铝价格的疯涨将极度抑制氧化铝进口量，这将支撑氧化铝价格。

近期，发改委出台自备电厂整治方案，有望使2018年火电产能超预期。其中提出了3个总原则以及8大主要任务。

SMM铝资皮带秤深分析师刘小磊认为，该方案影响周期较长，2018年底前是一个结点，随后仍有至少3年的作用期。此外， 方案 提升整体电解铝行业用电成本，令国内电解铝企业成本曲线趋平，底部低成本产能比例缩窄，对中期价格有一定支撑作用。同期高成本区间产能影响有限带动光电编码器的轴改变，因其本身使用电为主，按照当前7.2 检验项目价格水平，生产成本虽然抬升，但对成本高端的产能抑制作用并不明显，暂不会造成大规模减产。

此外，上周的制造业增松滋值税下调长期来看，对于铝产业链中上下游企业来说，增值税率的下调降低了企业的税率负担及成本，从而为企业的环保升级提供支持，对受天馈系统出口影响的下游企业的转型提供支撑。 短期持续关注LME仓单库存变化，同时关注去库存幅度及周边品种表现。本周进入4月，下游企业资金情况将有所缓解，同时本周由于仅有的三个交易日，下游会增加两天的补货量。